Il numero di dollari riciclati in contanti ha superato tutte le aspettative. Alla fine di settembre, nel sistema finanziario erano entrati circa 13 miliardi di dollari e i depositi in valuta estera hanno superato i 31 miliardi di dollari, tornando ai livelli del 2019. All’epoca, fu una vittoria. Alberto Fernández Questa crisi ha causato un calo record del patrimonio argentino, ma ha anche causato il ritiro di oltre 10 miliardi di dollari dalle banche a causa di una forte crisi di fiducia.
L’esito del processo di whitewashing, ancora aperto, ha disturbato la maggior parte degli analisti e delle previsioni utilizzate nel sistema finanziario. Il riferimento era il programma da lui lanciato Maurizio Macrì Nel 2016. Anche se la somma onesta ha raggiunto i 110.000 milioni di dollari, in realtà solo circa 7.000 milioni di dollari sono stati depositati in contanti nelle banche locali. Questo numero è considerato un tetto per il processo attuale.
Naturalmente ora dovremo continuare la dinamica. Innanzitutto se dopo la proroga fino al 31 ottobre arriveranno più dollari. Allo stesso tempo, quanti di coloro che hanno depositato dollari preferirebbero ritirarli dalla banca e rimetterli nel letto o nella cassetta di sicurezza.
L’afflusso di valuta estera derivante da operazioni di riciclaggio di denaro è avvenuto parallelamente ad altre tendenze favorevoli del tasso di cambio. I dollari finanziari hanno superato i 1.200 dollari, accumulando un calo del 20% rispetto ai massimi raggiunti a luglio. Di conseguenza, il divario valutario continua a ridursi ed è già vicino al 20%, tornando ai livelli più bassi da quando è entrato in carica. Javier Miley.
Allo stesso tempo, le obbligazioni in dollari hanno raggiunto i prezzi più alti dall’attuazione della ristrutturazione del debito. L’AL 30 ha raggiunto i 61 dollari (era sceso sotto i 30 dollari l’anno scorso, prima delle elezioni) e un titolo più lungo come Bonar 38 ha superato i 55 dollari. Di conseguenza, anche i rischi paese sono in costante calo, passando dai 1.600 punti di tre mesi fa ai circa 1.250 punti attuali.
Anche la domanda del peso è in aumento. Le banche hanno salvato i finanziamenti del Tesoro per dare più credito al settore privato. Nel solo mese di settembre i volumi sono cresciuti del 12%, nel caso dei mutui l’aumento delle scorte è stato superiore al 20%, pur partendo da valori molto bassi.
Ramiro CastineraIl direttore di Econometrica lo spiega così: “A dicembre, il surplus in peso compreso nei rendiconti della banca centrale aumenterà di 60 miliardi di dollari ai prezzi attuali. I titoli LEFI e LECAP ammontano attualmente a circa 25 miliardi di dollari la rivitalizzazione prosciugherà liquidità, che si manifesta nella riduzione del divario e nel tasso di cambio libero più basso ricercato dal funzionario. Ciò che è più importante nel ragionamento di Castinera è la conclusione a cui è giunto: “Quando la liquidità finirà, ci troveremo in una situazione di stallo”. posizione per consolidare il mercato dei cambi e liberare le azioni, senza rischi di cambio o inflazione.
Più di 13 miliardi di dollari sono entrati nelle banche grazie ad operazioni di riciclaggio di denaro. Adesso bisognerà monitorare se arriveranno fondi aggiuntivi dopo la proroga. Sarà anche interessante vedere quanto verrà prelevato da quanto depositato, poiché è gratuito per chi ha pagato meno di 100.000 dollari.
Le condizioni attuali offrono ancora una volta l’opportunità di procedere con l’emissione di azioni. Le prospettive sono ancora migliori rispetto a maggio, perché il numero di pesos nelle strade è ora molto più basso, mettendo sotto pressione il mercato dei cambi.
Tuttavia, le riserve nette rimangono negative per oltre 5 miliardi di dollari, ostacolando qualsiasi piano a breve termine che il governo possa avere a questo riguardo. Il rosso potrebbe avvicinarsi ai 10.000 milioni di dollari dopo il pagamento del debito che il governo dovrà affrontare a gennaio.
Ecco perché nei prossimi mesi dovremo monitorare da vicino le dinamiche del tasso di cambio. Le sorprese sono all’ordine del giorno. Non solo a causa dello sbiancamento; Anche grazie agli interventi della BCRA. Finora nel mese di ottobre, ad esempio, la struttura ha acquistato 550 milioni di dollari, quando la maggior parte si aspettava un periodo con un forte saldo di vendita.
La dinamica del dollaro ha inoltre riacceso il dibattito su un possibile ritardo del tasso di cambio. Chi ha rinnovato l’allerta in questo senso è l’esperto economico Robin Brooksdella Brookings Institution, ma che in precedenza ha lavorato presso Goldman Sachs e… Istituto di finanza internazionale. “Dopo la pandemia, la valuta globale che si è apprezzata di più è il peso, che è più caro del 45% rispetto a allora. Ciò è insostenibile e finirà chiaramente, come sempre, con una significativa svalutazione”, ha scritto.
Naturalmente un’idea Luigi “Totò” Caputo È diverso. Con la politica delle “emissioni zero” hanno inondato il dollaro, che si sta lentamente avvicinando a quello che lui stesso aveva proposto lanciando la seconda fase del piano economico: 1.100 pesos, come riportato da Infobay in un articolo del 13 luglio.
Nonostante la sua interpretazione iniziale fosse mediocre, la “seconda fase” del piano economico sta funzionando come previsto o anche meglio. Le banche cancellano i debiti con l’erario per concedere prestiti ad aziende e privati. Una maggiore domanda di peso si traduce anche in una minore pressione sul tasso di cambio
L’obiettivo del ministro dell’Economia non è cercare di migliorare la competitività come è sempre stato fatto, cioè con un balzo del tasso di cambio, ma cercare altre opzioni. In tale elenco figurano meno regolamentazioni per il settore produttivo, tariffe più basse e meno pressione fiscale.
Ci sono però settori in cui il “dollaro a buon mercato” ha già cominciato a svolgere un ruolo importante, come nel caso del turismo. L’avvicinarsi delle vacanze estive avrà un forte impatto negativo sul saldo valutario.
“È possibile prevedere che durante l’anno la domanda di dollari da parte del turismo outbound si avvicinerà ai 7,5 miliardi di dollari, e il saldo potrebbe aggirarsi intorno ai 2,7 miliardi di dollari in deflussi netti”, osserva un rapporto della Fondazione Ieral del Mediterraneo.
La situazione potrebbe complicarsi ulteriormente se l’abolizione della tassa PAIS non sarà compensata da un altro tipo di tassa sul turismo che viaggia all’estero. Principalmente perché renderà i viaggi all’estero più attraenti rispetto a quelli nazionali.
“Se il tasso di cambio non fornisce le condizioni necessarie per migliorare la competitività e comincia a fornire incentivi per la crescita del turismo in uscita e per il declino del turismo interno e interno, sarà necessario accelerare il raggiungimento della riduzione dei costi attraverso altri mezzi che permettetelo.” Conclude che la ristrutturazione competitiva può essere ottenuta attraverso riforme normative o fiscali.
La settimana che si è conclusa ha visto un forte contrasto tra il comportamento delle variabili finanziarie e quello della strada. Mentre i rischi del Paese e il divario dei tassi di cambio diminuivano, il governo ha dovuto affrontare una marcia in diverse parti del Paese contro il veto sull’aumento dei finanziamenti universitari.
Il governo preferisce continuare a inviare segnali di austerità fiscale ai mercati, anche a scapito di misure impopolari come il blocco degli aumenti dei finanziamenti universitari. Guillermo Francos aveva precedentemente annunciato che se il Congresso otterrà la maggioranza dei due terzi per imporre la legge, ricorrerà alla giustizia.
Questa pressione sociale, accompagnata anche dall’opportunismo di molti politici a riemergere sulla scena, renderà difficile per Miley ottenere ancora una volta il sostegno legislativo al veto.
Alcuni legislatori estremisti che si sono opposti alla legge sulla riforma delle pensioni e hanno sostenuto il blocco del potere esecutivo non saranno disposti a ripetere il loro voto. Ci sono dubbi anche su cosa potrebbe accadere con i posti pro. In breve, il Congresso è ora più vicino a insistere sull’approvazione dei due terzi per fondare lo studio legale.
Capo di stato maggioreGuillermo Francosha già annunciato che in questo scenario il governo non esiterà ad adire i tribunali per fermare questo impegno volto ad aumentare i finanziamenti universitari. Il governo fa riferimento all’articolo 38 della legge sulla gestione finanziaria, secondo il quale se le voci aumentano, per farvi fronte vengono utilizzate le risorse corrispondenti.
La posizione ufficiale è molto chiara e comincia a dare i suoi frutti: la solvibilità è al di sopra di ogni altra pretesa.
Al di là di questo aumento della pressione, che ora è più politica che sociale, il governo è ansioso di vedere segnali più evidenti di ripresa economica. Le vendite di automobili a settembre sono state superiori del 29,5% rispetto allo stesso mese dell’anno precedente e le vendite di appartamenti hanno raggiunto il valore più alto degli ultimi 75 mesi. Anche i settori più in ritardo, come l’edilizia e l’industria, stanno cominciando a rispondere.
Anche l’inflazione dà segnali positivi. A settembre l’indice è finito sotto il 4% e dovrebbe raggiungere il 3,5% a ottobre. Questo rallentamento dei prezzi sta cominciando anche a portare a una ripresa più ampia dei salari reali, sebbene non sia ancora diffusa.
Se il governo riuscirà a rispettare i propri impegni ed evitare la ristrutturazione del debito, il 2025 offrirà condizioni propizie: un calo molto più forte dell’inflazione (tra il 30 e il 35%) e una ripresa dell’attività che potrebbe finalmente avvicinarsi al 5% previsto dal piano di salvataggio. Progetto di bilancio 2025.
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