Gli investitori hanno scelto di coprire le obbligazioni legate al declino valutario in un mercato pieno di incertezze

Lo tsunami generatosi negli Stati Uniti a seguito della forte ripresa del tasso di rendimento dei buoni del Tesoro, salito al 4,48%, dal 4,20% di venerdì, ha portato al crollo dei titoli obbligazionari della regione, compresa l’Argentina. La forza del dollaro è aumentata contro tutte le valute e ha rafforzato l’idea della dollarizzazione tra gli argentini scommettendo sulla svalutazione della moneta.

Gli operatori di Adcap Grupo Financiero sono rimasti sorpresi perché negli ultimi tre round i clienti hanno investito una media giornaliera di 77,5 miliardi di dollari in obbligazioni legate alla svalutazione. (legato al dollaro).

Nel mercato dei cambi, Gli acquirenti hanno preso il sopravvento Le operazioni erano elevate. Il MEP è salito di 65,25 dollari (+4,8%) a 1.413,01 dollari, mentre il Cash with Settlement (CCL) è salito di 62,16 dollari (+4,6%) a 1.412,26 dollari. Tutti i dollari hanno chiuso oggi ai livelli più alti e il tasso di cambio è rimasto solo allo 0,4%, il che dimostra indifferenza al tasso di trasferimento o importazione di dollari dall’estero. La cosa pericolosa è che il gap con il dollaro ufficiale si è esteso al 55%, un valore che innervosisce le mani più grandi.

IL Mercanti Come Esteban Monti, è d’accordo sul fatto che “CCL ha sfondato la linea di resistenza ed è riuscita a cercare nuovi massimi. Gli annunci del governo non sono stati soddisfacenti per il mercato e a ciò si è aggiunta la svalutazione del real brasiliano, che esercita molta pressione. . CCL è cresciuto del 44% quest’anno.”

Il dollaro “blu” è aumentato di 40 dollari (+2,9%) e non è più il dollaro più caro del sistema. La Dollar Card ha un prezzo di $ 1.492 ed è facilmente accessibile da CCL.

I sentimenti degli investitori sono contrastanti. I più chiusi trovano motivi per trasferire il debito dalla banca centrale al tesoro e si oppongono all’abbandono delle azioni, mentre i più aperti vedono “mischiareUn fattore chiave è quello che è successo negli Stati Uniti con i titoli del Tesoro.

La dollarizzazione è stata vista in tutti gli aspetti. Anche il mercato dei futures ha registrato aumenti per coprirsi da qualche calo del valore della valuta o da un’improvvisa uscita dalle azioni.

La società di consulenza F2 ha osservato che “il tasso di cambio ufficiale ha fatto il primo passo a luglio, aumentando ad un tasso del 3,06% come tasso effettivo mensile”. La media dei 20 round precedenti è stata del 2% al mese.

Va notato che nel mercato dei cambi liberi (MLC) sono stati scambiati 225 milioni di dollari USA e la Banca Centrale (BCRA) è stata in grado di ottenere 50 milioni di dollari USA e aumentare le riserve di 598 milioni di dollari USA portandole a 29.514 milioni di dollari USA.

Dopo l’incontro tra il Ministro dell’Economia Luis Caputo e il Presidente della Banca Centrale Santiago Boselli per coordinare il funzionamento delle nuove Monetary Regulatory Letters (LRM) che sostituiranno i pronti contro termine nelle mani della BCRA e resteranno nelle mani della BCRA e del mani del Tesoro, c’erano dubbi.

Sebbene le banche abbiano pubblicamente descritto l’accordo come positivo, gli investitori hanno scelto cautela e copertura. Secondo F2, “il mercato ha ridotto le possibilità di aggiustamento del tasso di cambio per i prossimi tre mesi, ma mantiene alcuni dubbi sull’ultimo trimestre dell’anno”.

Lui mercante “Tra ottobre e gennaio i futures sul dollaro correvano a tassi impliciti del 5% al ​​mese”, ha osservato Adrian Webley. Come potete vedere, il mercato non crede che il tasso di svalutazione continuerà al 2% a partire da ottobre.

Adcap Grupo Financiero ha fornito una previsione per luglio evidenziando che “lo schema per annunciare i pagamenti delle importazioni in rate di 30, 60, 90 e 120 giorni comincia a diventare più flessibile, e quasi il 100% delle importazioni concordate è già stato pagato, data la speculazione di a possibile cambiamento nel sistema di cambio Caputo e Boselli hanno sostenuto la continuità del sistema di cambio. strisciare Del 2% al mese, il che rafforzerà l’attuale regime che si concentra sul rallentamento dell’inflazione. Tuttavia, il mercato sta iniziando a vedere una certa copertura con i futures in dollari di dicembre 2024 in aumento di quasi il 6% nel mese a 1.237 dollari.

Il rapporto solleva la questione se il CCL continuerà a salire verso 1.500 dollari o scenderà a 1.100 dollari. In questo momento è possibile che i venditori, soprattutto nelle campagne, abbiano fretta di vendere e preferiscano prendere in prestito in pesos, così da mantenere per un po’ il livello attuale intorno ai 1.400 dollari.

Per i titoli sovrani si è trattato di un’inversione di rotta terribile perché la forza vendita della regione ha sofferto più di qualsiasi altro asset. I ribassi più moderati riguardano il Global 2030D e il Bonar AL30D che hanno abbassato la cedola martedì prossimo. La flessione di questi titoli è stata del 2,4%, mentre per le obbligazioni con legislazione nazionale ed estera si sono registrate diminuzioni fino al 4%. Il rischio paese è aumentato di 52 unità (+3,6%) a 1.508 punti base.

Anche le obbligazioni in peso non hanno registrato buone performance a causa dell’incertezza sui tassi di interesse. Gli investitori ritengono che il nuovo schema funzioni a tassi più elevati, ma dovranno attendere il prezzo dell’LRM. I CER hanno visto cali più diffusi e più forti nei tranche più lunghi.

LECAP è rimasta stabile con tassi appena superiori al 4% al mese, stessa gara. Le obbligazioni legate al dollaro sono state le più richieste (legato al dollaro) L’aumento ha raggiunto il 2,85%.

Nicola Cappella, mercante Il dipartimento per gli investimenti in borsa ha osservato che “la domanda molto forte continua per… Il dollaro è legato Aziende a medio e lungo termine. John Deere ha fissato il tasso allo 0% per 18 mesi con un tasso inferiore al 5%. “Ha ricevuto ordini per un valore di quasi 600 milioni di dollari quando ne ha piazzati solo 30 milioni.”

Il mercato azionario ha avuto un andamento negativo, mitigato dal peso e accentuato dal dollaro. Il titolo Merval, uno dei titoli più importanti, ha perso l’1,5% in valuta locale e il 5,4% in dollari a causa del forte rialzo della sterlina libanese.

Gli ADR – i certificati di proprietà delle azioni quotate alla Borsa di New York – hanno avuto un ciclo negativo senza aumenti. L’aspetto inquietante è stato il crollo del Banco Supervielle al 9,6% e al 9,5% in Galizia. Edenor ha perso l’8,7%.

Oggi gli investitori attendono qualche chiarimento riguardo alle nuove lettere che sostituiranno i pronti contro termine per orientarli sul livello dei prezzi. L’aumento del dollaro dipende da quest’altra questione chiave.