Elezioni francesi, scenari post-elettorali e il loro impatto sul mercato secondo i manager internazionali

Il Nuovo Fronte Popolare vince il secondo turno delle elezioni legislative, ma senza ottenere la maggioranza assoluta in Parlamento. L’avvio della fase negoziale per formare il governo. I gestori vedono un potenziale aumento degli spread sui titoli sovrani e della volatilità delle azioni.

Il Nuovo Fronte Popolare ha ottenuto una vittoria a sorpresa al secondo turno delle elezioni legislative in Francia, conquistando 182 seggi su un totale di 577 seggi nell’Assemblea Nazionale. Segue il partito del presidente Emmanuel Macron, con 168 deputati, mentre il partito di destra Rassemblement National guidato da Marine Le Pen, vincitore al primo turno, è sceso al terzo posto, con 143 seggi, contrariamente alle aspettative. Ma I risultati del sondaggio non danno la maggioranza Per il Paese, quando un partito governasse da solo, avrebbe dovuto raccogliere 289 seggi. Ciò apre un periodo di trattative in cui i partiti tentano di formare alleanze per formare una coalizione di governo. Nel frattempo, Macron ha chiesto al primo ministro dimissionario Gabriel Attal, membro del partito di Macron che ora non ha la maggioranza, di rimanere in carica in attesa della formazione di un nuovo governo.

Il pericolo del blocco politico

Secondo esperti manager, l’inizio di un periodo di incertezza dovuto alla divisione del Parlamento potrebbe avere ripercussioni sugli asset francesi. E si aspettano a Aumento degli spread tra i titoli sovrani francesi e quelli tedeschiE Volatilità delle azioni. In presenza di un parlamento diviso, l’ipotesi di Frédéric Leroux, membro del Comitato per gli Investimenti Strategici di Carmignac, è che si formerà una maggioranza a seconda dei provvedimenti che verranno votati, in un contesto in cui i problemi di unanimità sono particolarmente rari, causando divisione. Una situazione di stallo che impedisce qualsiasi iniziativa legislativa di rilievo. Leroux analizza che “la Francia gestirà la sua vita quotidiana in questo modo, fino alla prossima soluzione (più di un anno dopo) o alle dimissioni del presidente della Repubblica, in un contesto di ulteriore deterioramento dei conti pubblici”. “Questo gruppo diviso potrebbe portare, nel peggiore dei casi, all’apatia politica, o certamente no”, concorda Zahrad Usmani, responsabile delle azioni globali non vincolate a lungo termine e gestore senior di portafoglio presso Martin Currie (parte di Franklin Templeton). Rallentare il processo decisionale politico“.

Potenziale ampliamento degli spread sovrani

Per questo motivo, secondo Leroux, È difficile immaginare che il credito sovrano francese non si discosti dal credito sovrano tedesco. “Lo spread tra i due, che attualmente oscilla tra 70 e 75 punti base, si allargherà gradualmente, aumentando il costo del debito francese”, avverte. Sulla volatilità del debito pubblico francese: “Le società francesi dell’avena hanno il 60% di capitale straniero. Sono sensibili agli afflussi esteri, quindi una certa volatilità non ci sorprenderebbe. La tabella di marcia dovrebbe essere un acquisto al ribasso“dice l’esperto.

Altrimenti, Othmani si aspetta che gli spread francesi si riducano gradualmente man mano che il contesto di mercato si calma e viene nominato il primo ministro, “il che potrebbe richiedere alcune settimane, fino a quando non verrà raggiunto un accordo tra le due parti”, sottolinea. Secondo Giorgio Broggi, analista quantitativo di… Fattoria di soldiAnche se saranno necessari sforzi politici significativi per creare una coalizione di successo, il risultato elettorale apre uno scenario globale positivo per i mercati: “In effetti, È stata evitata una maggioranza populista, che avrebbe potuto causare shock finanziari e volatilità“, si legge.

Il nuovo governo: tre scenari possibili

Per Jamie Ross, portfolio manager di Janus Henderson, la chiave sta nella direzione politica della coalizione di governo risultante dalla competizione tra le forze politiche. Nel complesso, secondo Ross, ci sono tre possibili esiti, con impatti diversi sui mercati. “Il primo è più o meno così Un’ampia coalizione guidata dal centroCon la partecipazione di rappresentanti di sinistra e di destra. “Questo sarà considerato un risultato positivo per i mercati”, spiega l’esperto. La seconda possibilità è A La coalizione formata dal Nuovo Fronte Popolare. “Questo sarà visto dai mercati come un risultato meno positivo, ma l’equilibrio di potere all’interno del NPF sarà un fattore decisivo”, dice. Infine, se le lotte politiche raggiungessero uno stallo completo, il risultato probabile sarebbe anche una qualche forma di governo tecnocratico che sarebbe accolto con favore dai mercati”.

Il problema del debito pubblico

Il rapporto debito/PIL della Francia supera il 100%, quindi qualsiasi aumento della spesa pubblica sarà di particolare interesse per gli operatori di mercato. “Più la coalizione si sposterà a sinistra, più il mercato sarà preoccupato per questo avvenimento Possibilità di regressione nella riforma delle pensioniCongelamento dei prezzi, aumento degli stipendi statali e deterioramento delle relazioni con l’Unione Europea”, avverte Janus Henderson.

La questione dell’annullamento della riforma pensionistica, richiesta sia dal CCN che dalla RN, preoccupa anche Vincent Chigno, responsabile della ricerca di Generali Investments: “Se osano farlo, sarà un pessimo segnale per i mercati”. , si precisa. “L’estrema sinistra e l’estrema destra hanno rallentato, ma i risultati elettorali non supportano la stabilità politica o un promettente programma di riforme”, avverte Chenio.

Pertanto, secondo PGIM Fixed Income, il prossimo ostacolo saranno i negoziati su come ridurre il deficit fiscale. Filippo Dudovic, capo stratega del mercato di IG Italia, è d’accordo: “Con il deficit pubblico che lo scorso anno ha superato il 5% del PIL e con Bruxelles che ha aperto misure di disavanzo eccessivo contro la Francia, il risultato elettorale del blocco di sinistra potrebbe migliorare leggermente”. “Paure”, dice Dudovic, anche se, secondo l’esperto, queste paure non avranno necessariamente delle conseguenze, perché la maggioranza presidenziale non è crollata ed è passata in secondo piano.

Impatto sul mercato azionario

La notizia dello scioglimento dell’Assemblea nazionale francese in seguito al risultato delle elezioni europee aveva provocato un calo uniforme di tutti i titoli francesi, evidenziando un calo casuale delle assegnazioni alla Francia. Ora che lo scenario peggiore, ovvero quello in cui i partiti populisti di destra e di sinistra otterrebbero la maggioranza in parlamento, sembra essere stato scongiurato, potrebbe presentarsi un punto di ingresso. Interessante per le azioni francesi. Questo anche perché meno del 20% dei profitti del CAC40 viene generato in Francia, e quindi il principale indice azionario francese ha poco a che fare con lo sviluppo dell’economia nazionale. “Le principali società di esportazione dovrebbero sovrappesare il mercato azionario franceseche soffrirà di una mancanza evidente e permanente di dinamismo interno”, ha spiegato Carmignac.

Preoccupazioni prima delle elezioni presidenziali

In ogni caso, lo spettro delle elezioni presidenziali francesi del 2027 si avvicina e diventa sempre più chiaro. E conclude dicendo: “Rappresenta il principale rischio su cui dovrebbero concentrarsi gli investitori, se la coalizione centrista francese non avrà un leader carismatico da subentrare come successore del presidente Macron, che giungerà alla fine del suo secondo e ultimo mandato come Presidente.” Ottomano.