Senza acquistare né vendere, la banca centrale ha mantenuto un saldo neutrale il primo giorno della settimana, in parte a causa della debole attività del mercato dovuta alle festività negli Stati Uniti. Pertanto, l’entità ha ancora un saldo positivo di 621 milioni di dollari, che è altrettanto inaspettato o addirittura superiore ai risultati positivi di agosto e settembre, quando ci si aspettava che il contesto dei cambi fosse più teso.
C’erano due fattori che erano sotto gli occhi di tutti ma il cui impatto non era ben calcolato, e hanno avuto un impatto positivo sulla capacità della banca centrale di accumulare valuta estera, sebbene entrambi non fossero necessariamente positivi.
Il primo e più discusso è il successo delle operazioni di riciclaggio di denaro, che indirettamente alimentano l’offerta di valuta estera nel mercato ufficiale attraverso il credito e il finanziamento ai privati. Il secondo, invece, è passato inosservato e ha uno sfondo più complesso, ed è legato a una lenta ripresa economica che mantiene la domanda di importazione di dollari. Lo mette in guardia la società di consulenza PPI nel suo rapporto settimanale: “Il… Domanda di importazioni “Sarà promosso nel contesto della ripresa economica e di un tasso di cambio reale più apprezzato.” Ciò non sta accadendo al momento, anche se in ottobre era previsto un aumento nell’accesso al mercato per gli importatori a causa della sovrapposizione del programma in vigore fino ad agosto e del programma entrato in vigore quel mese, con scadenze ridotte. Inoltre, poiché anche la tassa PAIS è stata abolita, le importazioni avrebbero dovuto essere interrotte ad agosto per le importazioni che avrebbero dovuto iniziare la spedizione il mese successivo. Dato il calendario sopra menzionato, ciò avrebbe un impatto sul mercato questo mese. In terzo luogo, il maggiore dinamismo dell’economia all’inizio dell’ultimo trimestre dell’anno dovrebbe aumentare la domanda.
“A fine settembre sembrava improbabile che (la banca centrale) riuscisse a mantenere la sua buona performance. Come minimo ci si aspettava che il ritmo degli acquisti rallentasse significativamente, ma ciò non è avvenuto “, afferma l’indice dei prezzi alla produzione, che riconosce che il balzo della domanda privata dovrebbe essere molto più ampio: “BCRA è passata dall’acquisto medio di 51 milioni di dollari al giorno nella seconda metà di settembre a 78 milioni di dollari in ottobre. L’incremento, però, per ora è molto limitato. La media mobile a cinque giorni è salita dal recente minimo di 78 milioni di dollari del 4 ottobre ai 109 milioni di dollari di giovedì 10, ben lontano dai picchi di oltre 300 milioni di dollari raggiunti a luglio.
A completare il quadro ha contribuito anche l’offerta di dollari, non solo a causa del riciclaggio di denaro, necessario affinché i proventi in valuta estera rimanessero a livelli elevati in questo periodo dell’anno, ma anche grazie al contributo dell’agricoltura. Infatti sono entrati a fine settembre Più di 200 milioni di dollari al giornoche è sceso a poco più di 160 milioni di dollari la scorsa settimana. Le aspettative che le scorte rimarranno in vigore più a lungo, il divario di cambio limitato e il tasso di cambio del peso reale fanno sì che lo spazio alla fine abbia incentivi sufficienti per liquidare.
Ciò avviene anche nel contesto di un netto miglioramento del clima finanziario, dove l’impatto del riciclaggio di denaro diventa nuovamente cruciale poiché stimola la domanda di asset argentini, in particolare di titoli sovrani che hanno già beneficiato di un netto miglioramento. Dopo aver superato i minimi di aprile, i rischi paese hanno continuato a diminuire la scorsa settimana e sono ora a 1106, con il mercato che prevede che continueranno a diminuire nelle prossime settimane.
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